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中國(guó)外資資金流動(dòng)形成怪圈
2005年4月28日
在重慶市4月27日召開(kāi)的西部大開(kāi)發(fā)引入新機(jī)遇的論壇上，來(lái)自國(guó)際清算銀行（Bank of International Settle-ment）的高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬國(guó)南（DR Guonan Ma）對(duì)目前中國(guó)國(guó)內(nèi)各地以招商引資作為政績(jī)的做法提出了不同意見(jiàn)，他認(rèn)為，大量的外資對(duì)中國(guó)的高儲(chǔ)蓄率構(gòu)成了極大的影響，會(huì)使中國(guó)企業(yè)的融資渠道更為不暢。
他說(shuō)，國(guó)際清算銀行的職責(zé)本來(lái)就是協(xié)調(diào)制訂各國(guó)中央銀行的游戲規(guī)則，各國(guó)的融資狀況更是他們關(guān)注的重點(diǎn)，融資效率的好壞對(duì)各國(guó)經(jīng)濟(jì)的再發(fā)展非常重要。融資就是將有剩余的錢轉(zhuǎn)到有用的人（企業(yè)）手上，但目前中國(guó)往往認(rèn)為融資等于投資，而忽視了消費(fèi)也是融資的一種方式，導(dǎo)致了國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄率太高，沒(méi)有發(fā)揮出儲(chǔ)蓄的融資作用，反而舍本逐末，以吸引外資作為主要的融資渠道。
馬先生說(shuō)，企業(yè)融資應(yīng)有三個(gè)主要渠道：一為企業(yè)、個(gè)人的內(nèi)部資金，管理好企業(yè)內(nèi)部資金流量；二為股本融資；三是用債務(wù)找錢。但現(xiàn)在國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)有最好的交易所硬件，但股市質(zhì)量最差，在債券市場(chǎng)上銀行債券有2萬(wàn)億元，而公司債券僅300億元，融資非常有限。
于是地方政府把目標(biāo)鎖定在外國(guó)直接投資上，并把招商引資作為政績(jī)，競(jìng)相攀比。
無(wú)可否認(rèn)，外資會(huì)帶來(lái)技術(shù)、管理和市場(chǎng)，當(dāng)一個(gè)國(guó)家國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄不足時(shí)可作為彌補(bǔ)，但現(xiàn)在中國(guó)的儲(chǔ)蓄余額太高，就不一定非要依靠招商引資作為融資的法寶。而且現(xiàn)在的外資資金流動(dòng)已經(jīng)形成了一個(gè)“怪圈”。即外國(guó)投資由美元形式進(jìn)入人民銀行（人民銀行支付人民幣）——人民銀行用美元大量購(gòu)買美國(guó)國(guó)庫(kù)債券——美國(guó)銀行又將美元提供給海外投資者和跨國(guó)公司——海外投資者和跨國(guó)公司又將資金投入中國(guó)。
外國(guó)直接投資要有10%以上的回報(bào)，令馬先生更擔(dān)心的是一些地方為了引進(jìn)外國(guó)資金，扭曲生產(chǎn)資料價(jià)格（包括土地、人力資源、原材料等），對(duì)當(dāng)?shù)厣a(chǎn)要素的發(fā)展肯定是不利的。
馬國(guó)南說(shuō)，所以中國(guó)需要加強(qiáng)銀行資產(chǎn)的質(zhì)量，用好儲(chǔ)蓄這一手段，打破吸引外資融資的怪圈。
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今年1月25日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布了2004年度中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)字，其中全年實(shí)際利用外資606億美元，比上年增長(zhǎng)13.3%。截至2004年底，全國(guó)累計(jì)實(shí)際使用外資金額已達(dá)5621億美元。自2003年超越美國(guó)以來(lái)，中國(guó)再次成為世界上吸引外來(lái)投資最多的國(guó)家。
根據(jù)今年1月26日召開(kāi)的“跨國(guó)公司在中國(guó)——科學(xué)發(fā)展觀與跨國(guó)公司在中國(guó)的社會(huì)責(zé)任”研討會(huì)的數(shù)據(jù)：目前，中國(guó)全國(guó)固定資產(chǎn)投資的10%左右靠利用外資實(shí)現(xiàn)，外資企業(yè)進(jìn)出口總量占全國(guó)總量的50%以上，繳納稅收占全國(guó)稅收的20%以上，吸納就業(yè)人口達(dá)2200萬(wàn)。（來(lái)源/第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)，作者/陸錦東、霍朗）
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