|
2003年股市行情展望
經濟形勢持續(xù)向好，股市沒有理由長時間與經濟走勢相背離，這使得2003年的市場環(huán)境與運行趨勢將明顯好于2002年。但證券市場本身的結構調整仍在延續(xù)，發(fā)動大規(guī)模牛市行情的條件尚不成熟。因此，在穩(wěn)定發(fā)展的大背景下，股市將會呈現(xiàn)穩(wěn)中有漲、漲幅有限的箱體震蕩格局。
從2002年第三季度公布的宏觀經濟報告中我們可以看到，中國宏觀經濟各項指標呈現(xiàn)可喜局面，全年GDP增長率可望達到7.8%；2002年前3季度工業(yè)增長強勁，比上年同期增長12.2%；前9個月工業(yè)企業(yè)經濟效益明顯趨好，同比增長13.6%。前三季度經濟增長達到7.9%，即使第四季度經濟增長有所下調，全年GDP增長仍然要好于2001年�？梢灶A見，2003年中國的經濟形勢還將好于2002年，中國有可能進入一個新的經濟增長周期。“股市是國民經濟的晴雨表”，沒有理由長時間與經濟走勢相背離。
上市公司2002年第三季度季報顯示，深滬兩市上市公司的加權平均每股收益已占到了2001年全年的85%以上，2001年以來上市公司業(yè)績大幅滑坡的趨勢有望得到徹底扭轉。據此估算，2002年A股上市公司的加權平均每股收益可能在0.16元左右，相比2001年的0.136元有望增長兩成，這一上升速度與宏觀經濟運行向好的趨勢是完全吻合的。另外，由于2001年眾多新會計政策的出臺以及監(jiān)管力度的加大，上市公司一些歷史遺留問題得到了一次性解決，使得2002年一季度A股上市公司平均每股收益僅有0.03元，這就為2003年一季度上市公司業(yè)績同比大幅增長埋下了伏筆。再加上2003年一季度季報將與2002年年報一起在4月份集中披露，所以2003年的股市環(huán)境有望在上市公司業(yè)績大幅提高的鼓舞下，呈現(xiàn)一個良好的開端。
但是，作為發(fā)展中的中國股市，其本身的運行規(guī)律和宏觀經濟增長的相關性并不很強。近幾年，中國經濟異軍突起，在世界經濟大環(huán)境中一支獨秀，但我們的股市卻由于證券市場內在結構的大規(guī)模調整而步入了較長時間的熊市調整之中。這其中主要有以下原因：
首先，機構投資者隊伍的不斷壯大和逐漸走向成熟，使市場的投資者隊伍開始發(fā)生質的變化，市場的投資理念必然逐漸趨于理性。但這些變化將奠定股市穩(wěn)定發(fā)展的重要基石，股市大起大落的投機氣氛有望得到有效遏制。
其次，銀廣夏危機造成了中國證券市場的誠信危機，并暴露出了上市公司的一系列財務丑聞；從國有股減持到國有股減持停止，再到允許上市公司向外資轉讓國有股法人股，期間政策的變化也無不伴隨著股市的波瀾。然而，上市公司一股獨大和國有股法人股流通等股權結構問題在沒有得到徹底解決之前，前述問題難免會成為市場“永遠的痛”。2003年的市場，面對的依然是這樣刻不容緩的上市公司結構調整。
最后，嚴厲打擊違法違規(guī)資金進入股市使得參與這個市場的資金結構發(fā)生了變化，長期以來活躍在股市中的大量違規(guī)資金被擋在了證券市場的大門之外，而一些合規(guī)合法資金的入市渠道卻正在逐步疏通之中。2001年下半年以來市場資金偏緊的狀態(tài)，在相當長的一段時間內難以得到徹底改觀，2003年證券市場的資金面依然不容樂觀。
總之，經濟形勢持續(xù)向好股市沒有理由長時間與經濟走勢相背離，在上市公司業(yè)績有望普遍好轉的前提下，2003年股市將產生明顯好于2002年的趨勢，但市場發(fā)動大規(guī)模牛市行情的條件尚不成熟。因此，在穩(wěn)定發(fā)展的市場監(jiān)管背景下，股市將會呈現(xiàn)穩(wěn)中有漲、漲幅有限的箱體震蕩格局。（原載/證券時報，作者/東方證券研究所
周鳳武）
|
