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美六度加息減壓人民幣升值 熱錢(qián)是否真撤難確定
2005年2月5日
2月3日凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)宣布第6次加息，這次毫無(wú)懸念的加息對(duì)中國(guó)來(lái)說(shuō)是個(gè)好消息：蟄伏數(shù)月的熱錢(qián)大規(guī)模流出中國(guó)，人民幣升值壓力又一次得到緩解。
不過(guò)，中國(guó)社會(huì)科學(xué)院金融所貨幣理論與政策研究室曾剛博士指出，熱錢(qián)是否真的隨美聯(lián)儲(chǔ)加息而完全撤出尚難確定。
當(dāng)天，香港媒體援引央行行長(zhǎng)周小川的評(píng)論稱，美國(guó)儲(chǔ)蓄率較低，加息可增加儲(chǔ)蓄，減少赤字，對(duì)國(guó)際經(jīng)濟(jì)也有好處。美國(guó)商務(wù)部1月底公布的報(bào)告顯示，2004年美國(guó)的個(gè)人儲(chǔ)蓄率降到了近70年來(lái)的最低水平。
另一方面，對(duì)于那些下注人民幣升值而涌入中國(guó)的熱錢(qián)而言，美聯(lián)儲(chǔ)的加息有助于它們流出中國(guó)。這是因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)加息提高了美元資產(chǎn)的收益率。
這已經(jīng)有事實(shí)作注解。3日，香港金管局再度買(mǎi)入11.93億港元。至此，三天之內(nèi)已有61.46億港元的熱錢(qián)流出香港。而香港金融市場(chǎng)的資金流動(dòng)正是熱錢(qián)的風(fēng)向標(biāo)。
不過(guò)，曾剛同時(shí)指出，這并未構(gòu)成熱錢(qián)流動(dòng)的主要?jiǎng)恿��！懊涝噬仙皇菬徨X(qián)的機(jī)會(huì)成本，熱錢(qián)賭的是人民幣升值10%甚至更多”。因此，要區(qū)分熱錢(qián)短期和長(zhǎng)期的套利行為，不要輕易認(rèn)為熱錢(qián)已經(jīng)撤離。
近期香港的資本流出主要是博取美聯(lián)儲(chǔ)加息所形成的美港之間的利差，是短期行為，而賭人民幣升值是長(zhǎng)期行為。與內(nèi)地相對(duì)嚴(yán)格的資本管制不同，香港金融市場(chǎng)管制寬松，熱錢(qián)來(lái)去自如，可以在短期內(nèi)快進(jìn)快出，有可能在大規(guī)模地流出后又迅速回流。
“必須觀察一段時(shí)間內(nèi)香港的資本流動(dòng)情況，然后才能下結(jié)論�！痹鴦偺嵝�，香港金管局昨天宣布跟隨美聯(lián)儲(chǔ)加息，香港眾多商業(yè)銀行已調(diào)高利率，港美之間的利差已經(jīng)縮小。“如果資金在美聯(lián)儲(chǔ)加息效應(yīng)消退后依然大規(guī)模地流出香港，那才能說(shuō)明賭人民幣升值的熱錢(qián)確實(shí)在撤離中國(guó)”。（來(lái)源/北京晨報(bào)，作者/李若愚）
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