蔡玉明：分業(yè)經(jīng)營(yíng)下銀行、保險(xiǎn)和證券業(yè)務(wù)的相互滲透
蔡玉明/大鵬證券有限責(zé)任公司副總裁
中國(guó)金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)已是大勢(shì)所趨
中國(guó)于2001年12月11日正式成為世貿(mào)組織成員，中國(guó)的金融市場(chǎng)將加快對(duì)外開(kāi)放。5年后，外資金融機(jī)構(gòu)完全享受?chē)?guó)民待遇。而當(dāng)今世界上發(fā)達(dá)國(guó)家的金融機(jī)構(gòu)基本上都實(shí)現(xiàn)了混業(yè)經(jīng)營(yíng)，隨著國(guó)際資本對(duì)中國(guó)直接投資的擴(kuò)大，跨國(guó)公司對(duì)中國(guó)的滲透，外資金融機(jī)構(gòu)也必將蜂擁而入，搶占金融市場(chǎng)。中國(guó)目前仍實(shí)行金融分業(yè)經(jīng)營(yíng)模式，這種模式下的金融機(jī)構(gòu)顯然難以與全能型的外資金融機(jī)構(gòu)抗衡。在世界經(jīng)濟(jì)一體化、資本流動(dòng)國(guó)際化、金融全球化的新形勢(shì)下，金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)模式替代金融分業(yè)經(jīng)營(yíng)模式成為不可逆轉(zhuǎn)的歷史潮流。我們必須正視這種潮流，積極創(chuàng)造有利條件，實(shí)現(xiàn)金融分業(yè)經(jīng)營(yíng)模式向金融混業(yè)模式過(guò)渡。
西方發(fā)達(dá)國(guó)家都經(jīng)過(guò)了金融混業(yè)——分業(yè)——再混業(yè)的過(guò)程，1999年11月12日，美國(guó)《金融服務(wù)現(xiàn)代化》法案正式簽署生效，允許商業(yè)銀行、證券公司、保險(xiǎn)公司跨界經(jīng)營(yíng)。這標(biāo)志著1933年的《格拉絲——斯第格爾法》宣告廢止，在美國(guó)運(yùn)行近70年的金融分業(yè)制度壽終正寢，世界金融業(yè)由此進(jìn)入一個(gè)新的時(shí)代。此后，美、歐國(guó)家掀起了金融混業(yè)的熱潮，“金融超市”、“一站式服務(wù)”應(yīng)運(yùn)而生。而隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化趨勢(shì)的迅速發(fā)展和WTO的臨近，中國(guó)已經(jīng)不可能再經(jīng)過(guò)上述長(zhǎng)時(shí)間的自然成長(zhǎng)過(guò)程。時(shí)不待我，為迎接國(guó)外混業(yè)經(jīng)營(yíng)的金融集團(tuán)及其巨大資本的挑戰(zhàn)，我們必須抓住入世后5年保護(hù)期，加快金融深化的步伐，在分業(yè)經(jīng)營(yíng)的制度框架中，探索混業(yè)的可能方式，為實(shí)施金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)創(chuàng)造有利條件，以提高中國(guó)金融機(jī)構(gòu)的競(jìng)爭(zhēng)力，抵御外資金融機(jī)構(gòu)對(duì)中國(guó)金融市場(chǎng)的沖擊，確保中國(guó)金融的安全與穩(wěn)定。
跨行業(yè)合作爭(zhēng)取多贏局面
目前，銀行業(yè)、保險(xiǎn)公司、證券業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)了一些業(yè)務(wù)交叉。
銀行業(yè)：在目前的金融體制下，其利潤(rùn)來(lái)源比較單一，資產(chǎn)質(zhì)量令人擔(dān)憂。目前，管理部門(mén)傾向于讓銀行業(yè)參與證券業(yè)中的一些風(fēng)險(xiǎn)較小的中間業(yè)務(wù)，增加利潤(rùn)額，改善資產(chǎn)質(zhì)量。實(shí)際上，中國(guó)銀行業(yè)已經(jīng)參與了證券經(jīng)紀(jì)、結(jié)算、基金托管等業(yè)務(wù)，特別是經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。憑借其強(qiáng)大的資金結(jié)算優(yōu)勢(shì)，對(duì)證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)的影響比較大。去年，央行又發(fā)布實(shí)施了《商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)暫行規(guī)定》，明確了商業(yè)銀行可開(kāi)辦金融衍生業(yè)務(wù)，以及信息咨詢、財(cái)務(wù)顧問(wèn)等投資銀行業(yè)務(wù)。
保險(xiǎn)業(yè)：同證券業(yè)一樣是中國(guó)的新興行業(yè)。以前，保險(xiǎn)資金只能存款和購(gòu)買(mǎi)國(guó)債，現(xiàn)在不但能通過(guò)證券投資基金進(jìn)入股市，而且還推出投資分紅險(xiǎn)種，下一步更要進(jìn)入基金管理行列。經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展，資金雄厚，機(jī)構(gòu)遍布，積累了許多專業(yè)人才，與證券機(jī)構(gòu)只相隔一張進(jìn)入證券市場(chǎng)的“準(zhǔn)許證”。一旦這個(gè)隔離被打破，證券商受到?jīng)_擊就非同小可。
證券業(yè)：銀行、保險(xiǎn)進(jìn)入證券市場(chǎng)會(huì)帶來(lái)大量的資金，但也會(huì)加劇行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。不可否認(rèn)，券商在資金規(guī)模、網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量等方面難以與商業(yè)銀行和保險(xiǎn)公司媲美，在將來(lái)混業(yè)經(jīng)營(yíng)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中將處于被動(dòng)局面。
為應(yīng)對(duì)混業(yè)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)的沖擊，一方面證券業(yè)要勤練內(nèi)功，提高各項(xiàng)業(yè)務(wù)的專業(yè)水準(zhǔn)，增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)能力，以吸引客戶；另一方面，把握混業(yè)的趨勢(shì)，加強(qiáng)同銀行、保險(xiǎn)公司的合作，盡早占領(lǐng)較大的交叉業(yè)務(wù)份額。
目前，證券與銀行的業(yè)務(wù)合作已經(jīng)初具規(guī)模，已經(jīng)成型的銀證合作業(yè)務(wù)類型包括：
1、常規(guī)業(yè)務(wù)合作：包括質(zhì)押貸款、同業(yè)拆借、券商存款、資金清算等；
2、創(chuàng)新業(yè)務(wù)合作：A.銀證轉(zhuǎn)賬：客戶資金可在銀行與券商間相互劃轉(zhuǎn)，可通過(guò)電話或網(wǎng)絡(luò)交易進(jìn)行；B.網(wǎng)上交易：券商委托銀行辦理開(kāi)戶手續(xù)，并對(duì)銀行和券商的計(jì)算機(jī)系統(tǒng)進(jìn)行聯(lián)網(wǎng)，完成網(wǎng)上交易和清算；C.銀行卡或存折炒股：客戶儲(chǔ)蓄賬戶即為保證金賬戶，可通過(guò)銀行的委托電話或網(wǎng)上交易直接操作；D.委托開(kāi)戶：券商委托銀行點(diǎn)辦理開(kāi)戶，以吸引地理位置相對(duì)偏僻的客戶；E.投行業(yè)務(wù)合作：銀行為券商的投行業(yè)務(wù)提供貸款，銀行代銷(xiāo)券商承銷(xiāo)的企業(yè)債券等。
券商與保險(xiǎn)公司的業(yè)務(wù)合作目前仍處于試點(diǎn)階段，主要表現(xiàn)在共享客戶，代理銷(xiāo)售保險(xiǎn)公司產(chǎn)品，以及提供理財(cái)咨詢、顧問(wèn)服務(wù)等方面。目前比較有可能的業(yè)務(wù)合作是券商為網(wǎng)上交易的客戶購(gòu)買(mǎi)保險(xiǎn)。在國(guó)外，有些券商為進(jìn)行網(wǎng)上交易的投資者保險(xiǎn)，這種做法受到投資者的歡迎，因?yàn)楫吘咕W(wǎng)上交易涉及到網(wǎng)絡(luò)線路等一系列不穩(wěn)定因素。在國(guó)內(nèi)，網(wǎng)上交易像出生的嬰兒，需要小心呵護(hù)，而為網(wǎng)上交易買(mǎi)保險(xiǎn)不失為一種保障投資者利益的手段之一。
對(duì)于銀、證、保進(jìn)一步全面合作，我們認(rèn)為應(yīng)在以下方面取得突破：
1、客戶資源共享：可采用的方式是網(wǎng)上建立在線平臺(tái)，互相發(fā)布信息，建立定期會(huì)晤機(jī)制，以及互付傭金等方式；建立客戶理財(cái)中心：由銀行、保險(xiǎn)、券商派代表組成，建立統(tǒng)一的呼叫中心號(hào)碼、統(tǒng)一策劃等，對(duì)客戶采用會(huì)員制方式服務(wù)。
2、相互代理產(chǎn)品銷(xiāo)售，建立金融超市：根據(jù)客戶的風(fēng)險(xiǎn)偏好特點(diǎn)，券商可向客戶推薦銀行的信用卡、消費(fèi)信貸等產(chǎn)品，也可以推薦保險(xiǎn)公司的產(chǎn)險(xiǎn)和壽險(xiǎn)產(chǎn)品；同樣，銀行和保險(xiǎn)公司也可以相互推薦產(chǎn)品或推薦券商的產(chǎn)品。三方建立合理的代理費(fèi)支付方案。
3、共同創(chuàng)新金融產(chǎn)品：重點(diǎn)是在住房按揭證券化方面嘗試突破，由券商根據(jù)投資者收益——期限偏好不同，分類設(shè)計(jì)證券化方案，然后打包賣(mài)給保險(xiǎn)公司或其它機(jī)構(gòu)客戶，銀行角色轉(zhuǎn)換為定時(shí)向住房按揭客戶收取按揭利息并及時(shí)支付給按揭證券購(gòu)買(mǎi)者，銀行同時(shí)提供信用加強(qiáng)保證等。
券商面對(duì)混業(yè)經(jīng)營(yíng)的發(fā)展模式選擇
面對(duì)金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)，券商應(yīng)結(jié)合自己的實(shí)際情況，選準(zhǔn)自己的發(fā)展模式�？尚械姆桨赴ǎ�
（1）德國(guó)“全能銀行”的發(fā)展模式。券商成為銀行的一個(gè)業(yè)務(wù)部門(mén)，從而在資金支持上、營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)點(diǎn)上以及客戶信息上獲得諸多優(yōu)勢(shì)。不過(guò)，要想實(shí)現(xiàn)這一步，還有待現(xiàn)行法律的修改和完善；
（2）金融控投公司關(guān)系型的發(fā)展模式。券商與商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司是既相互獨(dú)立又有著密切聯(lián)系的法人實(shí)體。獨(dú)立性體現(xiàn)在財(cái)務(wù)上，而密切聯(lián)系體現(xiàn)在它們同屬于一個(gè)集團(tuán)，共享集團(tuán)內(nèi)部包括客戶在內(nèi)的一切資源上；
（3）通過(guò)收購(gòu)、控股商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司，組建以券商為母公司的金融控股公司主導(dǎo)型的發(fā)展模式，從而借助銀行的營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)和資金支持，有利于券商實(shí)現(xiàn)低成本、跨躍式擴(kuò)張，穩(wěn)定和吸引更多的客戶，并進(jìn)一步提高券商覆蓋客戶的能力，以實(shí)現(xiàn)券商的規(guī)模效益；
（4）細(xì)化業(yè)務(wù)分工，組建經(jīng)紀(jì)、投資銀行、資產(chǎn)管理、投資咨詢、基金管理等子公司，最終形成以券商為母公司的金融控股集團(tuán)的發(fā)展模式。這一模式已經(jīng)為《證券公司管理辦法》所認(rèn)可，在目前混業(yè)經(jīng)營(yíng)法律環(huán)境不具備的情況下，這是券商自我壯大的一種可行的發(fā)展模式。
