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人民幣匯率制度改革仍是焦點新聞
2005年1月10日
2004年中國政府一直在同要求人民幣升值的勢力進行著博弈，但在市場、國際輿論以及外國政府的三重壓力下，人民幣匯率形成機制是否改變、如何改變、以及何時改變的問題，或許在2005年仍將苦惱著中國
不經意間，2004年，人民幣匯率再次成為全世界賭博的“籌碼”。
雖然近年來中國經濟持續(xù)高增長足以讓人民幣成為這個“籌碼”，但中國金融體系的脆弱、經濟結構的不完善，地區(qū)、城鄉(xiāng)之間的差異，目前還不足以讓窄幅波動的匯率大幅度地擴大浮動區(qū)間。
時至去年歲末，當中國2004年貿易順差已成定局之時，中國政府開征紡織品出口關稅。作為中國最大宗的出口商品之一，對紡織品開征出口關稅，不僅可以部分地緩解中國不斷惡化的貿易條件，更重要的是，它有利于中國的貿易平衡，并可以通過減少中國的貿易順差，為人民幣釋解升值壓力。
但是，嗜腥而來的各種游資決不放過任何一次暴利的機會，進入2004年之后，國際上要求人民幣升值的呼聲再度“高漲”。
先抑后揚
在整個2003年，中國政府都面臨著來自國際社會的要求人民幣升值的強大壓力。在中國政府多方化解下，進入2004年初，升值的聲音逐漸平靜下來。
在2004年年中的時候，中國的一些專家提出，來自國際社會的人民幣升值壓力已經遠去，其中的一些人士甚至提出：“目前是人民幣匯率改革的最佳時機”。
但這只是暫時的平靜，隨著美國總統(tǒng)大選的臨近，美國各政治勢力為了能贏得選票，又開始打出了“人民幣”牌。這種壓力在10月初達到了頂峰。G7財長會議上，西方7國再次呼吁各國盡快實行市場決定的浮動匯率制度。
分析人士認為，這一表態(tài)明顯是針對人民幣匯率制度的，因為與會的西方7國財長都表示，希望中國能改變目前的匯率政策。美國國內的一些議員更是指出，中國政府“操縱”人民幣匯率的做法，一直沒有得到美國政府應有的制裁，他們要求美國政府立即改變以前軟弱的策略。
在這種背景下，國際匯市對人民幣的升值預期隨之迅速膨脹。今年下半年以來，香港外匯市場上的1年期人民幣無本金交割遠期合約（NDF）價格迅速攀升。
從9月中開始，NDF貼水越攀越高，在9月很快突破了3000點，之后就是4000點。目前還保持在4100點以上。
在中國外匯市場上，美元交易量的變化則從另一個側面說明，人民幣升值壓力在2004年由弱到強的變化趨勢。根據中國外匯交易中心的統(tǒng)計，從8月開始，中國銀行間外匯市場的供求量發(fā)生了改變，外幣的供給明顯大于需求，供求之間的順差增大。當月，4種交易貨幣成交量累計折合140.40億美元，日均成交量6.38億美元，較上月上升1.2%；與2003年8月相比，日均成交量增加18.0%。
日均交易量的變化說明，市場拋售美元的意愿與2003年8月相比，日均順差量增加10.56%；而此前的幾個月，中國銀行間的外匯交易量曾大幅下降。
這種外匯供大于求的趨勢一直在延續(xù)，2004年11月，4種交易貨幣匯總成交量累計折合276.57億美元，日均成交量12.57億美元，較上月減少5.9%；與2003年11月相比，日均成交量增加48.8%。
與此同時，中國短期外債的急速增長，從另一側面證明了人民幣存在著巨大的升值壓力。截至2004年6月底，中國外債余額約2209億美元，今年前6個月新借入外債834億美元左右。外債凈流入227.7億美元，凈流入量約為上年同期的6倍。
喊話、分流雙管齊下
在這種背景下，中國政府一直采取多種措施來緩解人民幣升值的壓力。
從今年年初，中國人民銀行等主管機構就多次出面表明，中國的匯率政策不會發(fā)生改變。在10月的西方7國首腦會議上，第一次參加這一會議的中國央行行長周小川，為回應市場上關于人民幣升值的猜測，指出中國的匯率改革并沒有時間表。
但是，在中國宣布加息之后，市場更增加了對人民幣升值的預期，這又迫使中國央行再次聲明：人民幣匯率改革沒有時間表可言。
在2004年的APEC首腦會議以及此后的10+3會議上，中國國家主席胡錦濤和總理溫家寶也都重申，人民幣匯率改革是一個漸進的過程。溫家寶總理更是提出，中國的匯率改革不僅要考慮到國內的經濟利益，同時要對世界經濟負責。
在喊話的同時，中國政府也通過增加外匯使用渠道來為人民幣升值釋壓。5月1日，國家外匯管理局開始施行《關于調整經常項目外匯賬戶限額核定標準有關問題的通知》。
7月1日起，國家外匯管理局開始實施《關于改進外商投資企業(yè)資本項目結匯審核與外債登記管理工作的通知》。
10月27日，外管局發(fā)布《關于跨國公司外匯資金內部運營管理有關問題的通知》。
11月16日，央行發(fā)布《個人財產對外轉移售付匯管理暫行辦法》，從12月1日起，國家將放松移民將合法財富轉移海外的限制。
11月17日，國家外匯管理局發(fā)布了《關于調整境內居民個人自費留學購匯指導性限額的通知》，對現行境內居民個人自費留學購匯政策進行調整，自費留學換匯進一步放寬。
另外，中國政府也先后和多個國家簽訂了旅游協(xié)定，一位國家旅游局的人士認為，中國目前積極推動中國人出境游業(yè)務的發(fā)展，其主要目的之一，就是希望通過增加旅游的外匯支出來緩解人民幣的升值壓力。
為了改變目前中國外匯市場央行獨家“坐莊”的局面，中國外匯市場交易中心已經就引進“美元做市商”制度進行了深入研究，并將有關報告上報到外管局。
明年改革？
盡管如此，國際市場上對于人民幣升值的預期，并沒有因為中國政府的這些努力有所減退。
同時，國際游資也從下半年開始大量追捧人民幣。有報道認為，已經有近萬億的美元熱錢進入亞洲金融市場，抬高亞洲貨幣的匯率，而人民幣是他們的主要目標。
在這種背景下，中國政府一方面要舒緩人民幣升值壓力；另一方面還要圍堵進入中國市場的熱錢。
11月，外管局發(fā)布的《中國外匯領域反洗錢報告》指出，“密切關注國際收支動向，堅決打擊國際非法交易”，同時又發(fā)布《外匯領域反洗錢信息分類管理和核查工作管理規(guī)定》。此外，為了加強對投機性資本流入的監(jiān)管，外管局出臺了嚴格個人結匯和企業(yè)資本項目結匯管理的政策，加大對銀行、企業(yè)和個人辦理結匯業(yè)務的檢查力度。
但國際輿論認為，中國的這些努力只能延緩人民幣升值的時間，而人民幣將在2005年升值。
由此可以預見，在國際輿論、市場預期以及外國政府的3重壓力下，人民幣升值預期問題還將成為2005年重大的話題。（來源/財經時報，作者/鈕鍵軍）
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