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宏觀調(diào)控應(yīng)盡快過渡到以市場調(diào)控為主
2004年9月24日
“下步宏觀調(diào)控總的思路應(yīng)該盡快的結(jié)束出于無奈的行政調(diào)控措施，過渡到以市場調(diào)控為主的路上來，因為行政調(diào)控措施持續(xù)的時間越長，對明年的經(jīng)濟影響會越大，就銀行來說，應(yīng)該盡快結(jié)束行政手段，加快利率手段調(diào)控。”國務(wù)院發(fā)展研究中心金融所所長夏斌日前在“全國地方金融第八次論壇”上表達了加快市場手段進入的觀點，并認為加息或早日讓利率市場化是當(dāng)前調(diào)控的最好辦法，但調(diào)控并不能依靠利率。
不過，夏斌仍預(yù)計一二個月內(nèi)不會加息。他認為，動不動利率，不能單純的看價格指數(shù)，因為價格指數(shù)是前一個階段經(jīng)濟的表現(xiàn)，而動利率手段是為了調(diào)控將來，這個因果關(guān)系要注意。同時，前幾個月價格上漲快主要是糧食因素的影響，8月的統(tǒng)計數(shù)據(jù)是受季節(jié)性因素影響。扣除糧食因素之后，上漲核心物價指數(shù)比例不到1%。
夏斌認為，現(xiàn)在的經(jīng)濟情況與1997年時不一樣，利率的調(diào)控情況也不一樣，利率的變化不會有那么明顯，其影響是有限的。夏斌預(yù)計第四季度物價將降下來，全年的CPI預(yù)測在3%-4%。
夏斌分析說，加息對于一部分高額利潤行業(yè)影響刺激不大，影響最大的是農(nóng)業(yè)、航運，影響最小的是石化、鋼鐵等。尤其對于現(xiàn)在受限制的鋼鐵影響不到2%。而資源價格扭曲會影響下一步經(jīng)濟發(fā)展，當(dāng)前來看，第一是土地轉(zhuǎn)讓中的價格并沒有體現(xiàn)；二是近九個月來市場利率從實質(zhì)上來看一直是負利率；三是電力、運輸、服務(wù)業(yè)價格政府還沒有完全放開，而這些基礎(chǔ)資源是很緊缺的。如果這些價格長期不提升，調(diào)控效果將很難真正體現(xiàn)。
夏斌建議，首先應(yīng)該加緊完善土地制度，不能長期凍結(jié)土地。應(yīng)盡快制定土地使用規(guī)劃，增加公開透明度，合理使用土地。不能因為土地的“凍”與“放”而導(dǎo)致國民經(jīng)濟一冷一熱的現(xiàn)象交替出現(xiàn)。
其次，國務(wù)院應(yīng)該限期發(fā)改委等有關(guān)部門制定投資制度的相關(guān)細則。現(xiàn)在的目錄不具有可操作性。如果完全放開，可能又要出事。從投資項目來看，如果延續(xù)現(xiàn)在的情況，肯定存在投資過熱反彈的出現(xiàn)。因而必須出臺每個領(lǐng)域的相關(guān)細則，制定一項放開一項，在放開的過程中通過利率手段調(diào)控。
另外，在一定程度上，適當(dāng)提高利率水平，逐步實現(xiàn)供需總量的平衡。夏斌認為，當(dāng)前適當(dāng)提高利率水平，不僅是考慮當(dāng)前的物價水平，也不僅是考慮居民儲蓄的持續(xù)下降。盡管當(dāng)前加息不能夠?qū)Ξ?dāng)前宏觀調(diào)控起主要作用，但還會對企業(yè)形成合理的投資信息產(chǎn)生影響，并且有利于價格信號的傳遞，有利于克服資金體外循環(huán)，有利于總量控制下的缺陷。
夏斌認為，加息對股市的影響是短期的，不會太大。目前的債券價格水平已經(jīng)包含了加息的預(yù)期水平。如果加息的預(yù)期明確了，將有利于改變商業(yè)銀行在資產(chǎn)運營上的行為。擴大利率浮動水平是未來趨勢，今后四個月應(yīng)該適當(dāng)放開利率。（來源/中國經(jīng)濟時報，作者/唐福勇、盧葉）
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